在“伦镍事情”迸发时隔10个月后，当地时刻2023年1月10日，伦敦金属买卖所（LME）在官网发布了办理咨询公司奥纬咨询（Oliver Wyman）的一份评价陈
在“伦镍事情”迸发时隔10个月后，当地时刻2023年1月10日，伦敦金属买卖所（LME）在官网发布了办理咨询公司奥纬咨询（Oliver Wyman）的一份评价陈述。这份陈述初次对“伦镍事情”进行了深化的独立评价，并向LME提出应收紧规矩及履行程序等多项主张。\n LME回应了这份评价陈述，并表明LME集团“致力于采纳全部必要的办法来重建金属商场决心”，因而预备在2023年3月底之前，依据奥纬咨询陈述中的主张，施行一系列详细方案，并采纳恰当的方法来完成它们，旨在“支撑商场的长时刻健康、功率和弹性”。\n 首份“伦镍事情”深度评价陈述发布\n 2022年3月，“伦镍事情”迸发， LME期镍价格呈现“一天一倍，两天两倍”的极点走势，显着违背工业根本面，并一度形成镍现货商场停摆。为了平抑价格，LME其时采纳了“暂停买卖”“撤销买卖”等手法，引发了很多参与者不满。\n 在事情高潮曩昔后，LME镍期货商场决心松散，买卖量呈现显着缩水，并形成后续价格的屡次“余震”。如当地时刻2022年11月14日，LME镍价盘中再现“15分钟暴升15%”的动摇。业界以为，流动性缺少叠加情绪性炒作，是形成伦镍后续非理性动摇的重要原因。\n 在“伦镍事情”迸发时隔10个月后，当地时刻2023年1月10日，LME在官网发布了奥纬咨询针对“伦镍事情”的独立评价陈述《Independent Review of Events in the Nickel Market in March 2022》。这份陈述初次对“伦镍事情”进行了深化的独立评价。\n\n 陈述称，奥纬咨询此次评价是受LME托付展开的，评价的首要方针是辨认2022年3月7日及8日导致镍商场剧烈动摇的要素，并向LME提出主张，以削减相似事情再次发生的或许性。\n 关于“伦镍事情”的促进要素，陈述剖析了其时金属商场的根本危险、买卖流程和操控以及商场结构，以为事情发生是多个要素在起作用，详细包含：\n 一是存在“大的、露出的、短期的头寸”（The existence of large， exposed， short positions）。头寸涣散在买卖对手方之间以及买卖所和场外商场（OTC）之间，然后降低了危险的可见度；头寸约束和问责水平并没有阻挠很多露出头寸的堆集。\n 二是流动性换回（The withdrawal of liquidity）。镍是一个动摇较大的商场，简单呈现价格歪曲，并简单遭到地缘政治危险的影响；其时商场以为很多空头头寸面临压力；商场缺少乐意采纳相反态度的多样化参与者。\n 三是价格加快和由此发生的追加保证金要求（The price acceleration and resultant margin calls）。LME的价格动摇操控并没有操控事情期间的价格动摇；终究，商场参与者意识到各成员或许不足以抵御此次事情。\n\n LME拟加强危险管控办法\n 陈述向LME提出了改进极点事情防备和加强价格动摇管控等主张，详细包含：\n 一是扩展危险操控功用的职权范围，以加强危险辨认并避免极点事情；加大规矩和履行流程力度，避免商场歪曲的危险；加强对场外商场的严重危险办理。\n 二是晋级对价格动摇的操控，以减缓极点的价格动摇，并在整个商场树立针对管控极点事情的运营预备办法。\n 三是加大规矩力度，以改进LME成员对集团的观点，并提高清算所（LME Clear）的耐性；向商场供给一个明晰的愿景，针对LME集团将怎么应对危险事情并重建流动性。\n\n LME表明，将方案细心考虑这些主张。LME集团拟编制一项施行方案，论述怎么依照奥纬咨询陈述中的主张施行，估计在2023年第一季度完毕前向商场发布。LME将细心评价详细办法的商场影响和任何潜在的意外结果。\n LME侧重称：“LME集团致力于采纳全部必要办法重建金属商场的决心。”（The LME Group is committed to taking all the necessary steps to rebuild the confidence of the metals market．）\n\n 业界反思“伦镍事情”\n “伦镍事情”尽管已曩昔挨近一年，但其给职业带来的影响远未散失。一方面，LME此次再度加强危险管控办法，其作用有待调查。更重要的是，关于国内工业链企业来说，怎么从“伦镍事情”中总结经验，不断提高大宗产品危险办理能力，这才是最重要的课题。\n 中信集团库务部副总经理张学军在《我国期货》杂志上发文称，期货自身作为套期保值的有用东西，并不必定形成危险和丢失，不该被“妖魔化”，关键在于东西使用者怎么科学有用办理，趋利避害。张学军向我国企业提出4点主张：\n 一是强化危险意识，坚持套期保值和完善风控体系。我国企业或组织应时刻坚持激烈的危险意识，坚持套期保值和避免投机的总准则。\n 二是合理拟定买卖战略，严格办理基差危险。我国企业或组织在拟定套期保值战略时，应根据现货产销方案树立不同交割期限的头寸，尽或许在时刻和数量上与现货匹配。\n 三是做好流动性办理，防备交割危险和保证流动性。我国企业或组织应充沛重视所运营大宗产品的库存、仓单等根底数据的改变，在头寸限额办理的根底上当令调整衍生品仓位，特别针对“小种类”大宗产品，保证有足够的现货来历进行交割，防备逼空景象下的交割危险\n 四是结实底线思想，坚持对商场的敬畏。我国企业或组织应全面搜集和把握全球范围内与衍生品买卖相关的政治、经济、商场库存、买卖对手等各方面信息，深化研究相关衍生品买卖所的规矩，重视和预判包含地缘政治改变在内的“黑天鹅”事情，据此提早做好极点情况下的应对预案。\n 别的，不少职业专家和企业意识到，在伦镍商场频现价格非理性动摇的布景下，国内沪镍期货运转相对平稳，价格发现功用有用发挥。相比之下，“我国价格”或许是国内及亚太地区展开现货买卖的更好参照。\n 我国证监会副主席方星海曾在第十九届上海衍生品商场论坛上表明，面临近年来国际原油负油价、伦镍暴升等极点行情，我国期货商场合理反映商场预期，准则规划契合期货买卖规则，在危险防控处置方面展示出了专业水平缓共同准则优势。\n 方星海举例称，2022年2月份开端，伦敦金属买卖所镍价格非理性暴升，传导至国内，相关种类也呈现接连停板。上海期货买卖所及时采纳风控办法，在证监会指导下专业应对，释放了合理的价格信号，并在伦镍康复买卖后引领其向下回归。这反映了我国期货商场价格发现及时精确，能够为实体企业保驾护航。\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n责任编辑：吴剑